Coinmetrics报告：万亿稳定币转账背后，到底有多少是真实使用？

Coin Metrics发布深度研究报告，拆解USDC和USDT链上转账量的真实结构。数据显示，尽管两种稳定币的链上转账量屡创新高，但拆开来看超过九成交易量实际来自闪电贷和做市商套利（搬砖）行为，而非真实的用户支付场景。按年化周转率计算，每1美元USDC供应量被转手741次，是USDT（74次）的近十倍，反映出两者在使用范式上的显著差异——USDC更多被DeFi协议用作流动性工具，而USDT则更多充当价值储存和跨境转账介质。报告用底层数据拆解了稳定币市场的真实结构，帮助市场参与者分辨哪些是流动性泡沫、哪些是真正在生长的支付基础设施。该研究对以稳定币清算为核心业务的支付金融科技集团而言，提供了评估市场竞争格局和真实需求规模的数据支撑，也提示了从交易量导向转向真实支付场景渗透的战略思考方向。