支付叙事为何经久不衰：从廉价航空暗度陈仓到稳定币与AI代理的万亿结算底座

文章以PhotonPay的4000万美元C轮融资及多起支付并购为样本，指出稳定币只压缩链上划转成本，法币出入金、合规审查、外汇管制与末端兑付仍决定总成本。意大利央行测试中，200美元USDC跨境转账在部分线路上并不优于Wise，主要费用来自出入金。作者认为，利润正从单纯通道转向企业工作流账户、发卡、资金沉淀、营运资金授信及AI代理机对机结算；产业护城河因此更依赖牌照、本地清算网络和客户嵌入，而非单笔转账价格。