Delphi Digital：电力比芯片更制约AI算力部署

加密研究机构Delphi Digital发布报告《The AI Boom Has a Power Problem》，提出可部署算力取决于芯片供给与已供电、可冷却且接入电网场地的较小值，电力比芯片更难在短期内补齐：芯片产能可按季度扩张，新建发电与输电需数年。报告援引数据称，PJM容量拍卖已连续三次以价格上限出清且较可靠性目标短缺6.6至6.8GW，得州ERCOT大型负荷排队规模从2024年底的63GW增至474GW、约90%为数据中心，美国数据中心用电占比到2030年或升至9.5%至15.3%；SemiAnalysis预计2028年美国超40GW数据中心容量将采用表后自备电源。电力约束与容量拍卖定价机制直接影响算力资产的供给弹性与定价逻辑，是算力金融化底层资产评估的核心变量。